东吴基金刘元海：擅长科技股投资的 70 后管理学博士

美国有个擅长科技投资的”木头姐”，而内地也有个擅长科技股投资的“木头哥”，那就是东吴基金公司的刘元海。

天天基金网统计显示，刘元海管理的东吴移动互联在过去1年、过去3年和今年以来三个维度都是在约2000个可比基金中排名前十。

这足以说明，这个产品的管理思路在过去一段时间和市场走向“完全对路”。

与科技方向基金经理普遍偏向“少壮”、“帅哥”不同，刘元海是一位70后管理学博士出身的基金经理，“定妆照”中的他神情严肃，貌似工程师一般。

刘元海在公募行业沉浮多年，几乎从未有过“破格提拔”的时日，倒是经历了数轮高管变动、行业起伏，他本人也曾一度离开公募，好在很快折回。

不过，在历经了20年日积硅步的匍匐向前，他最终还是站在这个行业的相对领先的位置——而且是以科技投资为特色。

如果以大红的电视剧《繁花》为比方，刘元海一定不是风光无限、有高人提携的“阿宝”，而恰恰类似其他阿宝身边默默向前、和时代共振的角色。

7月15日，刘元海的几只领跑基金纷纷公布季报。再次披露了这个近年手气“热的发烫”的基金经理的最新投资思路。

01

今年业绩“相当不错”

刘元海今年的业绩，就如同去年的热门电视剧一样，热的发烫。

东吴移动互联C的最新二季报显示，该基金在2季度内大涨11.35%，同期基准指数下跌1.28%，该基金大幅跑赢基准指数12.63%。

如果回看今年前六个月，该基金的净值涨幅超过20.29%，大幅跑赢基准指数23.47%。

同期，他管理的另一个细分行业基金东吴新能源汽车A，在今年前六个月里大幅跑赢基准指数16.81%。

两个行业基金都明显战胜基准，同类产品排名靠前，足见其今年“手气”之强。

02

关键还是AI

但在刘元海自己的“总结”里，你未必能够完全看出他赚钱的“法道”。

刘元海在东吴移动互联的2季报中认为，今年2季度A股市场呈现出倒V型走势，行业表现来看，2季度以银行、公用事业和煤炭为代表的红利资产以及以光模块为代表的AI算力和AI硬件表现相对强势。

1季度末，该基金以AI算力及应用、电子半导体以及汽车智能化三大方向配置为主，其中AI算力配置比例相对较高。

这成为他业绩逆势大幅走强的原因。

03

电子半导体处于“三重底”？

但关于做如此决策的理由，刘元海在季报里交代的比较“武断”。

他说：去年下半年全球电子半导体行业景气见底回升，今年1季度行业延续景气上行趋势。从历史经验看在景气上行周期中，可能是关注电子半导体比较好的时间段。

另外，2季度他观察到海外科技巨头在开发者大会中表明AI大模型有望在手机、PC机以及AIOT（物联网设备）等端侧落地，他判断AI硬件时代有望开启，或将驱动全球电子半导体行业景气复苏强度超出市场预期。

此外，刘元海还表示，1季报A股电子半导体公司股价跌幅较大，股价处在历史相对低位。他判断A股电子半导体或处在三重底：盈利底、估值底和位置底，电子半导体中长期投资机会或将来临。因此，2季度该基金加大与AI相关的电子半导体配置。

04

2季度末新增四只“重仓股”

打开东吴移动互联的重仓组合，二季度他有4只新的重仓股：兆易创新、歌尔股份、鹏鼎控股、工业富联。

其中，兆易创新是储存芯片公司、歌尔股份是手机电子元件公司、鹏鼎控股是为手机工银PCB电路板、工业富联是手机代工企业。

另外，新能车领域的德赛西威、以及金山办公、天孚通信、拓普集团等退出。

在调整组合后，刘元海的重仓全面偏向手机和AI、半导体产业链，而且总体布局相当集中。

05

全身心看好“科技股”？

刘元海对于科技股尤其是新技术股比如AI概念的“热爱”相当明显，且远远超出他的同行。

这不禁让人想起繁花中的“阿宝”、“爷叔”等一批对投资的刻骨热情。

即便不考虑东吴移动互联基金本身的产品定位，刘元海对相关板块的持续重仓，也是他和其他同行业绩差异的主要归因。

与之相比，他对市场所处阶段、宏观经济的判断，在这个组合里显得并不是那么关键和突出。

这令人想起海外的著名科技基金经理“木头姐”，后者对个别具备“破坏性创新”特征的科技行业的看好同样和她的同行形成鲜明的观点对立，后者同样因此而闻名市场。

06

老将“沉迷”科技？

刘元海还有个与大部分基金经理不同的地方是——他的年龄。

在目前同业中，七零后的刘元海几乎属于“现役基金经理”中，年龄较大的一个族群，与其他大型基金公司的分管投资副总经理“同龄”。

刘元海是同济大学管理学博士。2004年即加盟东吴基金，成为中国基金业早期的一位研究员。

彼时的东吴基金尚处于初创时期的探索之中，在上海源深路的一幢小楼里，东吴基金经历了最初的创业时期和最初几年内数次更换投研负责人的“考验”。

早年的公募基金业里都是“牛人”，以学历入局的刘元海一直没有得到实战锻炼的机会。

直至2011年后，东吴系统一位周期风格基金经理业绩大起大落，刘元海才获得了上手锻炼的机会。

而这段基金实战在2015年5~6月份告终，刘元海离任公募。

2016年2月，刘元海再次加入东吴基金，重新出任包括东吴移动互联等基金经理。

其后，又经历了公司高管层的几次变化后，刘元海最终以业绩杀出重围，并出任权益投资总监兼权益投资总部总经理、基金经理。

而与其他“投而优则高管”的基金经理相比，目前的刘元海仍未进入高管序列。

07

AI算力或许仍存机会

刘元海在最新季报中认为，由于这一轮全球科技创新驱动力来自于AI人工智能，因此他认为未来科技股投资策略核心点或是拥抱AI，谁的AI含量高，谁的投资机会或许就比较大。

站在当前时间点，他更为关注AI应用的投资机会，包括：（1）AI大模型在端侧落地驱动AI硬件时代的开启，投资机会：电子半导体等；（2）AI技术在智能驾驶领域的应用，投资机会：汽车智能驾驶产业链等；（3）AI人形机器人；（4）拥抱AI的软件公司。中短期，他更为关注前两个AI应用有望带来的投资机会。

刘元海的预判是否会在未来得到验证，需要未来的时间来验证。